新手企业参与期货套保的思考与建议

金融为实体服务，期货因风险而生。

企业经营犹如江中行船，难免遭遇风浪。从古到今，无数企业家思考着如何能够规避风险，乘风破浪，带领企业砥砺前行。中国期货市场，自1990年郑州粮食批发市场成立以来，经历了野蛮生长、行业整顿、创新发展多个阶段，三十年的栉风沐雨，现已成为具有国际影响力的商品市场，成为构建我国一级发行、二级流通和三级风险管理的多层次资本市场体系的重要组成部分。

（下表由冠通期货研究咨询部整理制作）

近年来，中国期货市场在上市品种方面，不断扩容，为广大实体企业提供越来越丰富有效的避险工具。截至目前，全市场上市运行中90多个期货期权品种、7个国际化品种，特别是商品期货的品种数量，逐年递增。据悉，氧化铝、铬铁、合成橡胶、乙醇、电力、纯苯、低密度聚乙烯，以及花生、鸡肉、钢坯、烧碱、PX、瓶片等品种，都在研究开发酝酿上市之中。

（下表由冠通期货研究咨询部整理制作）

随着一个个新品种期货的上市，一批批新手企业陆续开始接触到期货期权等金融衍生品，逐步涉及到对风险管理工具的尝试运用。据统计，2021年上半年发布套期保值公告的A股上市公司数量达556家，已超过2020年全年水平。今年上半年，全国期货市场法人日均成交占比近40%，表明机构和产业客户越来越多利用期货市场管理风险。那么，对于那些新手企业，该如何看待期货，要怎样开展企业的套期保值等相关工作呢？笔者结合自身多年服务产业客户的经验，思考建议如下：

1、企业参与期货要扎实基础，循序渐进

对于企业经营而言，重要的是定战略、立制度和建队伍，就开展期货套保之事而言，亦是如此。对于企业来说，初涉期货市场，把基础扎实打牢，将制度规范建起来，找到合适的人才推进执行，此时自然就一步步干起来了，一般也不会犯什么大错，后面就是慢慢熟练，循序渐进的过程了。在定战略、立制度和建队伍，这三个方面，我们给于的建议，以及期货公司可以帮到企业的点如下：

2、产业参与期货市场的交易，要抓住自身天然优势

    期货是金融行业，金融为实体服务，期货市场在制度设立、规则设置方面，有很多有利于现货产业的，这些是一般个人投资者和金融机构在参与期货交易上都难以比拟的。作为现货企业，在参与期货套保时，如果充分发挥自身的天然优势，那是有百利而无一害的。具体优势如下：

Ø  交割是链接期货和现货的纽带，也是现货企业参与期货交易的关键优势环节；

    期货交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。交割方式有现金交割、实物交割两类，一般来说，商品期货的交割都是实物交割。尽管实物交割在期货成交总量中占的比例很小，然而正是实物交割和这种潜在可能性，使得期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

Ø  强大的现货销售渠道；

Ø  有效组织的可交割货源；

Ø  深厚的现货经验，对于行情的把握性相对较高；

Ø  对于现货行业、现货市场业内的消息、情况能够掌握一手的信息；

Ø  套保头寸--在一定程度上减缓在交易持仓限额方面的约束；

Ø  交割厂库（仓库）--让企业参与期货更具优势。

3、认识到自身的不足，积极组织学习补足短板

    如上所言，现货企业参与期货交易的天然优势是显而易见的，但这也并不能保证企业参与期货就一定能“满意”，肯定可以很好的实现套期保值的效果，这是因为，企业参与期货交易也是有一定劣势的。如果企业意识不到自身的不足，凭借在现货上的优势而妄图在期货市场上兴风作浪，历史表明，往往也是没有好果子吃的。对于参与期货以套期保值为目的的企业而言，需要注意的问题主要是以下几个方面：

Ø  易犯经验主义

切忌完全以现货市场的行情波动规律，去解读研判期货价格行情；

Ø  缺少宏观视角

不能过度沉浸在对本行业市场的信息状况中，而忽视了宏观层面的异动；

Ø  数据弱智能化

往往缺少全面的行情资讯数据，数据据的智能化、数量化不足；

Ø  金融知识碎片化

普遍对于期货交易交割规则、数据分析、交易策略、套期保值理论等金融知识学习的碎片化，缺乏系统化的知识架构；

Ø  期现人才匮乏

在国内，懂现货知期货的复合型人才是匮乏，且往往聚集在一线城市，招揽优秀的期现人才是有效开展套期保值业务的基础。

建议：企业应以套保为主，结合自身情况灵活开展

期货是把双刃剑，用好了仗剑走天涯，用不好则可能伤筋动骨；然而，随着中国经济的发展，越来越多行业的期货渗透率不断提升，当同行们都拿起了武器时，手无寸铁的人自然更容易败落擂台。对于期货这把剑，不一定要时时耍，但一定要了解他，会用他，需要的时候，适时亮剑，方能立于不败之地。

根据笔者的经验，企业在利用期货时，秉持以下宗旨，大有裨益：

Ø  套期保值为主；

坚持管理风险为初衷，不盲目在期货市场投机，不以盈利为目的。

Ø  灵活开展为宜；

企业应结合企业自身情况，灵活开展为宜。

Ø  行情研判为要；

无论是做现货生意，还是套期保值，关键都在行情研判上。

Ø  智能方法为先。

尝试行情分析的方法和手段的智能化，能让企业先人一步。

冠通期货

研究咨询部

王静