一、镍现货基本情况

（一）镍的自然属性

金属镍，化学符号Ni，原子序数28，密度8.902克/立方厘米，熔点1453℃， 沸点2732℃。镍是一种近似银白色的金属，低温时具有良好的强度和延展性，常温时在潮湿空气中表面会形成致密的氧化膜，能阻止继续氧化，易于与其它金属组成合金。

镍是重要的工业金属，广泛运用于钢铁工业、机械工业、建筑业和化学工业。具体的用途包括：第一、用作金属材料，包括制作不锈钢、耐热合金钢和各种合金；第二、用于电镀，在钢材及其他金属材料的基体上覆盖一层耐用、耐腐蚀的表面层；第三、在石油化工的氢化过程中用作催化剂；第四、用作化学电源，制作镍氢电池、镍镉电池的原料；第五、制作颜料和染料，制作陶瓷和铁素体等新型材料。

镍按照生产原料的不同可分为原生镍和再生镍，原生镍的生产原料来自于镍矿，再生镍的生产原料来自于含镍废料。按照镍金属的含量，原生镍可以分为四大产品系列，分别是电解镍（镍含量不低于99.8%）、含镍生铁（镍含量1.5- 15%）、镍铁（镍含量15-40%）、其它（镍盐、通用镍等）。其中，电解镍根据国标GB/T6516-2010的规定，可分为Ni9999、Ni9996、Ni9990、Ni9950、Ni9920 五个牌号。

（二）国际镍市场

2017年全球原生镍产量204万吨，同比增加3.2%。其中，电解镍占比43%、含镍生铁占比30%、镍铁占比19%、其它占比8%。在各类镍产品中，电解镍虽然是规模最大的品种，但是其产量占比已经从2013年的49%下降到2017年的43%。

从主要的生产国家来看，中国是全球最大的镍供应国，2017年产量达到59万吨，约占全球总产量的28.8%。其它国家中，得益于青山集团等中国企业投资的含镍生铁项目的相继投产，2017年印尼超越俄罗斯，成为全球第二大镍生产国。受俄镍公司于2016年第三季度关闭Polar Division电解镍冶炼厂的影响，俄罗斯的镍产量连续两年较大幅度下降。

2013-2017年全球及前5个国家原生镍产量

数据来源：CRU；单位：万吨

2017年，全球原生镍消费量214万吨，同比增加5.9%。中国是全球最大的镍消费国，2017年消费量114万吨，约占全球总消费量的53.4%。日本、美国、韩国、意大利是主要的消费国，分别排名第二到第五位。

从消费结构来看，不锈钢是镍的第一大初级应用领域，2017年贡献了约65% 的镍消费量。电动汽车电池的需求仍然规模较小，2017年仅占镍消费量的4%。随着电动汽车进入高速发展期，市场普遍预期，至2020年电池行业的镍消费占比有望攀升至10%。

2013-2017年全球及前5个国家原生镍消费量

数据来源：CRU；单位：万吨

镍国际现货贸易的主要产品包括镍矿、镍铁（含镍生铁）、电解镍等。其中，电解镍的贸易较为活跃，年贸易规模约80~100万吨。中国、荷兰、美国是全球前三大电解镍进口国。俄罗斯、加拿大、荷兰是全球前三大电解镍出口国。荷兰、马来西亚、新加坡是主要的电解镍国际贸易集散地。

（三）国内镍市场

我国的原生镍产品以含镍生铁和电解镍为主，通用镍和镍盐的产量较低。2017年，我国原生镍产量59万吨，其中含镍生铁产量41万吨，占比约70%，电解镍产量15万吨，占比约25%。

我国含镍生铁的生产原料为红土镍矿，主要从印尼和菲律宾进口。2014 年-2016年，印尼和菲律宾相继收紧原矿出口政策，导致国内生产企业的原料供应阶段性紧张，我国含镍生铁产量较2013年的峰值出现了较大幅度的下滑。2017 年，随着镍价在下半年的显著反弹以及印尼放宽原矿出口禁令，国内企业的生产积极性有所恢复，含镍生铁产量较2016年增加。

受镍价低位运行以及镍生铁对电解镍的替代效应日益增强的影响，近年来我国电解镍的产量持续萎缩，从2013年的20万吨下降到2017年的15万吨。未来，电动汽车电池对镍盐的强劲需求将进一步削弱电解镍在镍供应结构中的占比。2017 年国内生产电解镍的5家企业中间，至少有3家计划在2018年将电解镍产能全部或部分切换至镍盐。

2017年中国原生镍消费量114万吨，同比增加5.9%。在镍的初级消费中，不锈钢一直是最主要的初级应用行业，约占镍总消费量的85%。2017年，我国不锈钢产量2559万吨，同比增加5.1%。其中，300系不锈钢产量1327万吨，同比增加8.3%。青山集团和北海诚德产量的快速增加是推动300系不锈钢供应增长的主要原因。

我国镍资源相对贫乏，原料的对外依存度很高。国内镍冶炼产能的规模虽然较大，但是仍然无法满足不锈钢生产的巨大需求。因此，我国不仅大量进口镍矿，而且需要进口镍铁、镍生铁、电解镍等冶炼产品。

2017年，我国镍铁（包括镍生铁）进口量136.9万吨（实物吨），同比增加31.0%。印尼是我国最大的镍生铁进口来源国，2017年我国从印尼进口镍生铁98.9万吨（实物吨）。

2017年，我国进口电解镍23.5万吨，同比减少35.0%。进口套利窗口的长期关闭以及俄镍公司的持续减产是我国电解镍进口缩水的主要原因。从进口国来看，俄罗斯依然是最大的进口来源国，2017年我国从俄罗斯进口电解镍（镍板） 11.7万吨。

二、镍期货基础知识

（一）上海期货交易所镍期货合约文本

（二）上海期货交易所镍期货合约附件

1、交割单位

镍期货合约的交易单位为每手1吨，交割单位为每一仓单6吨，交割应当以每一仓单的整数倍交割。

2、质量规定

⑴ 用于本合约实物交割的电解镍，应当符合国标GB/T 6516-2010 Ni9996规定，其中镍和钴的总含量不小于99.96%。

⑵ 交割的电解镍应当为板状。

⑶ 每一仓单的溢短不超过±3%，磅差不超过±0.1%。

⑷ 每一仓单的电解镍，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册品牌、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。

⑸ 每一仓单的电解镍，应当是交易所注册的品牌，附有质量证明书。

⑹ 仓单应当由交易所指定交割仓库按规定验收合格后出具。

3、交易所认可的生产企业和注册品牌

用于实物交割的电解镍，应当是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。

4、指定交割仓库

由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。