一、豆油现货基本信息

（一）豆油概述

豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液体状，其颜色因大豆种皮及大豆品种不同而异，从淡黄色至深褐色，具有大豆香味。豆油的应用范围很广，人们很早就开始利用大豆加工豆油。豆油的主要成分为甘三酯，还含有微量磷酯、固醇等成分。甘三酯中含有不饱和脂肪酸中的油酸(2l.3%）、亚油酸（54.5%）、亚麻酸和饱和脂肪酸中的硬脂酸（3.5%）、软脂酸(11.7%）及少量的木酸和花生酸。一克豆油的热量约为9386卡，消化率高达98.5%。豆油的酸值一般在4.0mgKOH/g以下，皂化值190~195mgKOH/g，凝固点为-18℃~-15℃，碘价为120~135(g/100g）。此外，豆油中还富含维生素E和维生素A，其中维生素E的含量在所有油脂中是最高的。作为一种营养成分高、产源丰富的油料，豆油以其物美价廉的特点受到世界人民的喜爱。

烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆油消费量的78%，约占所有油类消费的35%，它和菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。

豆油除直接食用外，还可用于食品加工。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油还被用于制造人造奶油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%。由于餐饮习惯不同，西方国家的比例要高于中国，如美国食品加工用油量约占其国内豆油总消费的25%以上。

豆油经过深加工，在工业和医药方面的用途也十分广泛。在工业方面，豆油经过加工可制甘油、油墨、合成树脂、涂料、润滑油、绝缘制品和液体燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蜡烛；豆油与桐油或亚麻油掺和可制成良好的油漆。在医药方面，豆油有降低血液胆固醇、防治心血管病的功效，是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。

（二）豆油的生产流通与消费

1、国际市场

豆油在世界植物油生产和消费中占有重要地位。近年来，世界豆油产量和消费量均呈现上升态势，2015年豆油消费量居世界植物油脂消费的第二位。在世界植物油贸易中，豆油贸易也占有举足轻重的地位。2015年世界豆油产量为5146万吨，仅次于棕榈油，位居所有植物油的前两位。豆油贸易量占世界植物油总贸易量的15%，居各类植物油的第二位。

2015/16年度世界植物油消费量分布图

资料来源：美国农业部

（1）生产情况

美国、巴西、阿根延、中国是世界主要的大豆生产国，2015/16年度四个主产国的产量占到世界总产量的87%。大豆主产国也是豆油的主要生产国，2015/16年度美国、巴西、阿根廷、中国的豆油产量分别占世界总产量的19%、15%、16%、28%，四国产量之和占世界豆油总产量的78%。欧盟作为一个整体，产量也比较高，占世界总产量的5%。

2015/16年度世界主产国的大豆产量分布图

资料来源：美国农业部

世界豆油产量呈逐年递增的态势，近十年来增长速度有所放缓，2015/16年度与2005/06年度相比，产量增加了48%，在世界四大大豆主产国中，中国占据着第一的位置，占世界豆油产量的份额为28%，美国占世界豆油总产量的份额已经由2005/06年度的27%下降至2015/16年度的19%，巴西豆油产量在2005/06年度至2015/16年度增加了41%，占世界豆油产量的份额在15%左右。

2015/16年度世界主产国的豆油产量分布图

资料来源：美国农业部

（2）进出口情况

最近十年，世界豆油的贸易量变化不大，2015/16年度世界豆油的出口量达到川80万吨，较2005/06年度增加21%。其中，阿根廷出口量增长很快，世界豆油第一大出口国的地位日益巩固，2015/16年度其出口占世界出口的48%；巴西和美国的出口量也较大，2015/16年度上述两国豆油出口量占世界豆油出口总量的12%和9%。近二十年来，世界豆油进口情况发生了明显变化，进口量增加很快，变化最明显的是印度，在1994/95年度印度的进口量为6万吨，2015/16年度则达到355万吨，占世界总进口量的33%0中国也是重要的豆油进口国，2015/16年度，中国豆油进口量近JOO万吨。

1997/98年度2015/16年度世界豆油进出口情况

单位：千吨

资料来源：美国农业部

3.消费情况

近年来，世界豆油的消费量一直保持着逐年上升的趋势，已成为世界产销量最大的植物汹品种之一。1996/97年度豆油消费量突破了2000万吨之后，2015/16年度豆油消费量提高至5057万吨，欧盟、美国、中国是豆油消费量增加的主要国家和地区。

豆油消费的明显特点是：主要的生产大国阿根廷消费量一直较低；中国是豆油消费增长速度最快的国家，2015/16年度较1995/96年度稳长了490%，消费量增加了约1265万吨。

从豆油消费的区域特点来看，主要的消费大国是美国、中国、巴西和欧盟。另外，日本、孟加拉国、墨西哥、伊朗的豆油消费量也较高。除此之外，其他国家的消费量都比较小。

1997/98年度2015/16年度世界豆油产量和消费情况

2、国内市场

我国是世界上最早利用大豆榨油的国家，历史已近千年。目前我国仍然是世界豆油生产和消费大国，2015/16年度豆油产量为1446万吨，消费量为1523万吨。近年来，豆油市场比较活跃，市场价格变动较为剧烈。

（1）生产情况

我国是世界四大豆油生产国之一，上个世纪80年代以后，我国豆油产量增长很快，从不足1OO万吨上升到目前的1400多万吨的水平。

1983-1987年是我国植物油消费快速增长的时期，产销出现缺口，必须依靠进口来缓解国内的供求矛盾。1990年我国政府提高了油脂定购价格，从而剌激了大豆生产和豆油加工业的发展。1993年油料市场放开后，大豆加工厂的数量和规模不断扩大，从而使国内豆油产量提高到80-100万吨。随着进口大豆数量的增加，我国可供榨油的大豆数量明显提高，豆油产量增长很快，2015/16年度达到1446万吨。

我国豆油的生产分布面较广，在上世纪的绝大部分时间内，我国豆油生产主要集中在黑龙江省等大豆主产区。近年来，南方沿海地区兴建了很多大豆加工厂，它们大多使用进口大豆进行加工，其中江苏、山东、辽宁、广东等四省区是榨油能力最集中的区域。根据2014/15年度的统计数据，截至2015年底，我国采用浸出工艺加工大豆的油脂企业有596家，日压榨大豆能力近46万吨。我国大豆加工企业主要分布在黑龙江、辽宁、京津、山东、江浙以及广东地区。在实际销售中，多数大豆加工企业会就近销售，辐射范围有限。但在西南地区，由于当地大豆加工企业较少，华东和广东地区的部分豆油会销往这里。

（2）进出口情况

我国大豆的人均产量较低，豆油供给一直存在缺口。上个世纪90年代以来，我国豆油进口量逐年增加，I993/94-1997/98年度曾经超过1OO万吨，而后逐渐稳定，2015/16年度，进口量近100万吨。与此形成鲜明对比的是，我国豆油出口量很少，近几年，年均出口在9万吨左右。

1999/00-2015/16年度我国豆油迸出口情况

单位：千吨

从豆油进口的主要国家来看，阿根廷和巴西是我国豆油进口的主要来源国。近几年，我国豆油进口量的90%以上来自这两个国家，而来自美国的豆油进口量则出现了明显的下降。

我国豆油分国别进口情况

单位：千吨

资料来源：国家粮油信息中心

（3）消费情况

豆油的销售辐射范围主要受到费用的制约，其中运输成本是影响销售费用的重要因素。近年来随着铁路运输费用的逐步降低，豆油的销售区域和辐射范围正呈现着稳步扩大的趋势。

由于销售价格越来越透明，中间经销商的利润越来越低，原有的贸易公司正逐渐淡出豆油的流通环节。目前，更多的是大豆加工厂直接将豆油送达终端销售商或用户手中。

上个世纪90年代初，我国豆油消费量只有1OO万吨，受多方面因素共同影响，豆油消费增长很快，二十多年来增长了近14倍，2015/16年度巴经达到1500多万吨。目前，豆油已经成为我国第一大植物油品种。

豆油在我国主要用于食用，占总消费量的85%以上，其中烹调用油占绝大部分。豆油在工业和医药方面还有一些用途，但数量不大，一般只占豆油总消费的10-15%左右。食用消费是拉动总消费增长的主要因素。从过去几年的情况辛苦，尽管我国豆油产量逐年递增，但跟不上消费的增长速度，供需缺口只能依靠进口来平衡。

我国豆油市场综合平衡统计

单位：千吨

资料来源：国家粮油信息中心

二、豆油期货基本信息

（一）豆油期货合约

（二）豆油期货交易风险管理办法

1、保证金制度

豆油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易所保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的堪加，交易所将逐步提高交易保证金比例。

（1）豆油合约临近交割期时交易保证金收取标准

（2）豆油合约持仓量变化时交易保证金收取标准交易所可根据合约持仓量的增加提高交易保证金标准，并向市场公布。

2、结算制度

每日无负债结算制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

3、涨跌停板制度

涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大披动幅度，跑过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。

豆油合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，进入交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价自6%，新上市合约的涨跌停板为正常涨跌停板的两倍。

豆油合约出现连续涨/跌停板时交易保证金收取标准为：

4、限仓制度

限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机持仓的最大数额。

豆油合约一般月份持仓限额如下表：

单位：手

豆油合约进入交割月份前一个月和进入交割月份，其持仓限额如下表：

单位：手

套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。

5、强行平仓制度

当会员、客户出现下列情况之一时，交易所将实行强行平仓：

（1）结算准备金余额不足并未能在规定时限内补足的；

（2）持仓量超出其限仓规定的；

（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的；

（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；

（5）其他应予强行平仓的。

（三）豆油期货交割程序及有关规定

1、厂库、仓库交割仓单运转方式

大商所豆油标准仓单自指定交割仓库签发。根据签发仓库的不同性质，目前豆油标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。

（1）厂库仓单

注册仓单：卖方将购买豆油的款项等费用付给油厂，油厂向卖方出具《标准仓单注册申请表》，交易所核实后予以注册。

注销仓单：仓单持有者到交易所办理仓单注销手续，确定提货油厂，领取

《提货通知单》；货主在《提货通知单》开具4日内（含当日）到厂库提货，厂库按照规定组织出库。

具体内容详见《大连商品交易所豆粕、豆油、棕榈油、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋标准仓单管理办法》。

（2）仓库仓单

交割预报：卖方发货前必须向交易所提交《交割预报表》，由交易所统一安排定点仓库交割，交易所在交割预报批准当日收取30元/吨的交割预报定金，在预报批准后的三十天内，按实际到货量返还交割预报定金。

入库检验：货到后由仓库进行初检，合格的货物由仓库填写有关检验报告报交易所。

注册仓单：交易所或交易所委托质检机构对指定交割仓库检验合格的货物进行核查，确认无误后，允许交割仓库向会员或者客户开具《标准仓单注册申请表》。会员或客户与仓库结清有关费用后，向仓库领取《标准仓单注册申请表》后到交易所办理标准仓单注册手续。

注销仓单：卖方到交易所办理标准仓单退出流转手续，结请有关费用后，可提取货物出库。

2、豆油期货交割方式

（1）豆油的交割方式有：期货转现货、滚动交割、一次性交割。

（2）豆油交割流程

期货转现货流程表

滚动交割流程表

（交割月第一个交易日至交割月最后交易目前一交易日）

滚动交割流程表

（最后交易日）

（3）一次性交割

1.定义

在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按交割结算价计算。

2.交割流程

一次性交割流程表

3.注意事项

①交易所上市品种均可采用一次性交割。

②交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。

③交割增值税专用（普通）发票由交割的卖方客户向相对应的买方客户开具，客户开具的增值税专用（普通）发票由双方会员转交、领取并协助核实。

④会员迟交或未提交增值税专用（普通）发票的，按《大连商品交易所结算细则》有关规定处理。

（4）交割形式的比较

（四） 豆油期货交割费用

1、豆油交割手续费为l元／吨。

2、豆油仓储及损耗费（包括储存费、保管损耗)收取标准为0.9元/吨 ·天。

3、豆油的检验费用为3元／吨。

4、豆油的人出库费用：为了适应现货市场发展的需要，适应交割仓库多样性的特点，大商所对入出库和杂项作业收费实行市场化管理。在规则中只写明各项费用的制订原则、公布时间和执行方法，具体费用标准则由交易所核定后另行公布。

（五） 其他相关注意事项

1、个人客户不允许交割，交易所将对个人客户交割月份的持仓在进入交割月份第一个交易日起进行强行平仓。

2、 最后交易日闭市后，同一客户交易编码的交割月份双向持仓对应部分对冲，不予办理交割。