一、玉米现货基本情况

（一）玉米合约概述

玉米为禾本科，屑一年生草本植物。在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单产均居世界首位。中国的玉米栽培面积和总产量均居世界第二位。在世界谷类作物中，玉米的种植范围广。玉米的播种面积以北美最多，其次为亚洲、拉丁美洲、欧洲等。玉米占世界粗粮产量的65%以上，占我国粗粮产量的90%。玉米籽粒中含有70-75%的淀粉，10%左右的蛋白质，4-5%的脂肪，2%左右的多种维生素。以玉米为原料制成的加工产品有3000种以上。玉米是制造复合饲料的最主要原料，一般占65%-70%。

玉米也是世界上最重要的食粮之一，特别是一些非洲、拉丁美洲国家。现今全世界约有三分之一人口以玉米为主要粮食。

谷物类期货作为最早的期货品种在商品期货中占有较大比重。目前，农产品类交易量规模最大，稳步增长，稳占商品类交易总量的6.4%左右，远远高于能源和金属类商品期货交易规模。玉米品种本身所具有的季节性波动，使玉米品种极具投资魅力，成为国际期货市场投资的常青树。至今玉米期货品种交易规模在国际商品期货市场上居于前五位。在国内期货市场，农产品期货交易量、持仓规模均较大。玉米品种工业需求量大，产业链条长，参与企业多，受价格波动影响较大，企业避险和投资需求都较为强烈。不过，近年来由于国家加大对玉米市场的调控力度，玉米市场规模有所萎缩。

2010-2014年全球商品期货、期权交易量及份额

单位：百万手

（二）玉米的生产、流通与消费

1、全球生产情况

全世界每年种植玉米1.77亿多公顷，总产量9.6亿多吨，约占全球粮食总量的30%-35%，主要分布国家有美国、中国、巴西、阿根廷，这四个国家的总产量约占全球总产量的70%左右，其中美国约占35%，中国占23%左右。

2001/02-2015/16年度中国及全球王米生产情况

产量：万吨

资料来源：美国农业部

2、全球进出口情况

在过去几年，全球玉米的进出口贸易量约保持在9000万吨至1.4亿吨左右，从出口国看，美国、巴西和阿根延等玉米主产国也是玉米出口大国。美国玉米年平均出口量在4000-5000万吨，占全球玉米贸易总量的40%左右。巴西近年来出口量呈现上升趋势。阿根廷年玉米出口量约为1000一1900万吨，中国虽然是世界第二大玉米主产国，但近年来出口量极少。

2002/03-2015/16年度世界各国玉米出口情况

单位：千吨

资料来源：美国农业部

玉米的主要进口国集中在亚洲地区，其中日本年均进口量约为1400-1700万吨，主要来自美国；韩国年进口量约为700-1000万吨，主要来自美国。近年来墨西哥玉米进口数量逐年攀升，维持在800-1100万吨水平，欧盟在2006/07年度、2007/08年度、2010/11年度至2014/15年度进口玉米数量显著增长，目前年进口量超过1000万吨，埃及玉米年进口整体呈增长趋势，进口量在400-900万吨。中国台湾省年进口量400-500万吨，加拿大100-500万吨，但2010/11年度至2013/14年度进口量明显减少。

2002/03-2015/16年度世界各国玉米进口情况

单位：千吨

资料来源：美国农业部

3、全球消费情况

全球每年玉米总消费量从1999/2000年度开始就保持在6亿吨以上，2009/10年度以来消费量越过8亿吨，2013/14年度消费量达到9亿吨以上。玉米的消费主要有四方面，即食用、饲用、工业加工及种用。

玉米是“饲料之王”，2010/1i年度以来全球饲用玉米消费越过5亿吨，约占玉米消费总量的60%。未来随着全球玉米加工产业的发展，对玉米消费的需求还会增加，产需之间的矛盾会更加突出。

资料来源：中国玉米网

2002/03-2015/16年度世界各国玉米消费情况

单位:千吨

资料来源：美国农业部

4、国内生产情况

我国是玉米生产大国，总产量居世界第二，玉米生产区域分布广泛，北方的辽、吉、黑、蒙、晋、冀、鲁、豫8省区生产了全国65%以上的玉米，尤其是东北地区（含内蒙），常年玉米播种面积为1000-1400万公顷，正常年份玉米产量为6000-9000万吨左右，占全国玉米总产量的40%左右，是我国最大的玉米商品粮产地。华北黄淮地区（包括京、津、冀、鲁、豫、苏和皖）常年玉米播种面积为1000-1100万公顷，正常年份玉米产量为6000-6500万吨左右，产量约占全国总产量的30-40%，但商品率低于东北地区。

2001-2015年中国王米产量走势图

单位：万吨

资料来源：美国农业部

5、国内消费情况

我国作为玉米消费大国，玉米消费主要用于饲料生产和工业加工消费，二者占比这90%以上。饲用玉米消费整体维持逐年增长的趋势，但2014/15年度饲用玉米消费大幅减少1000万吨，而随着城乡居民生活水平的提高，包括玉米淀粉、酿造、医药、燃料乙醇等玉米深加工得到了’快速发展，且深加工产业玉米消费量逐年增加。国内玉米产量基本保持逐渐上升趋势，与消费量增长相匹配。2007年以来，国内玉米出口量大幅下降，2009年以来中国玉米进口量迅速增加，中国已经由玉米净出口国转变成为净进口国。

2001/02-2015/16年度中国王米供需平衡分析表

单位：千吨

资料来源：美国农业部

二、玉米期货基本情况

（一）玉米期货合约

（二）王米期货交易凤险管理办法

1、交易保证金制度

玉米期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。新开仓保证金按前一交易日结算时交易保证金收取。交易所可以根据市场情况调整各合约交易保证金标准。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高交易保证金比例，并向市场公布。

（1）玉米期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

（2）合约连续涨（跌）幅达到某一幅度后交易所提高保证金的措施

当某期货合约连续三个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍，连续四个交易日按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2.5倍，连续五个交易臼按结算价计算的涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的三倍时，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的1倍。交易所采取上述措施须蔡先报告中国证监会。

2、限仓制度限仓是指交易所规定会员或户可以持有的按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制。某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不间的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制。

玉米合约一般月份（合约上市至交割月份前一个月第丸个交易日）玉米合约一般月份持仓限额如下表：

玉米合约进入交割月份前一个月第十个交易日至交割月期间，其持仓限额如下表：

（三）王米期货交割程序及有关规定

1、标准仓单的生成

（1）卖方发货前，向交易所办理交割预报，并交纳10元/吨的交割预报定金。交割预报自办理之日起有效，有效期为30个自然日。在有效期内按照交割预报执行的，交割预报定金在商品入库后予以返还；部分执行的，按照实际到货量予以返还；未能在有效期内执行的，交割预报定金不予返还，未返还的交割预报定金罚没给对应指定交割仓库。巳经交割过的商品如在原指定交割仓库继续进行交割，不需办理交割预报。

（2）办理完交割预报的货主在发货前，应当将车船号、品种、数量、到货时间等通知指定交割仓库，指定交割仓库应当合理安排接收商品入库。玉米品种的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区，修改后的规则自C1701合约开始执行。玉米入库时，对于设立延伸库区的指定交割仓库，货主可以选择在主体库区或者在延伸库区人库。选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割仓库协商向延伸库区发货的数量、主体库区与延伸库区的升贴水。指定交割仓库为在延伸库区入库的货物申请注册标准仓单的，应当向交易所提供交易所认可的银行履约担保函、现金保证金或者交易所认可的其它担保方式。标准仓单注册申请经会员确认，且指定交割仓库已经向交易所提供相关担保后，交易所审核通过后对标准仓单进行注册。

（3）卖方按交易所指定的交割仓库发货，仓库按规定对货物的质量、数量或者重量进行检验。

（4）检验合格后，指定交割仓库在与会员或者客户结请有关费用后，通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请。

（5）标准仓单注册申请经会员确认后，交易所对标准仓单进行注册，交易所可以根据会员申请打印标准仓单持有凭证。

（6）经交易所注册后，标准仓单可用于交割、交易、转让、提货、充抵等。

2、交割的基本规定

（1）玉米合约的交割采用实物交割方式。

（2）客户的实物交割须由会员办理，并以会员名义在交易所进行。

（3）自交割月份第一个交易起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓。

（4）玉米品种的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区。设立延伸库区的指定交割仓库包括主体库区和延伸库区。主体库区是指定交割仓库自身设立，并由指定交割仓库经营管理的交割库区；延伸库区是指定交割仓库通过协议方式在其他企业设立，并由其他企业经营管理，指定交割仓库进行监督的交割库区。货物存放在延伸库区的，指定交割仓库应当保证货主在规定期限内提到符合期货合约要求的货物。货主未能在规定期限内提到符合期货合约要求的货物，造成货主损失的，由指定交割仓库承担全部责任。交易所参照对指定交割仓库管理的相关规定，对延伸库区进行管理。延伸库区设立、取消的条件、程序以及交易所对延伸库区的具体管理等筝项由交易所另行规定。修改后的规则自C1701合约开始执行。

3、交割方式

（1）玉米的交割方式有：期货转现货、滚动交割、次性交割。

（2）玉米的交割流程 

期货转现货流程表

1.提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为该合约上市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日（含当日）。

2.期转现批准日结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格进行结算处理，产生的盈亏计人当日平仓盈亏。

3.期转现的持仓从当日持仓盘中扣除，交易结果不计入当日结算价和成交量。每个交易日结束后，交易所将当日执行的期转现有关信息予以公布。

滚动交割流程表

1.滚动交割由客户提出交割申请，会员代客户办理。办理时间为交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日。

2.进入交割月后，同时持有标准仓单（已冻结的除外）和交割月单向卖待仓的卖方客户可以通过会员提出交割申请，提出交割申请的相应持仓和仓单予以冻结，其卖持仓对应的交易保证金不再收取。持有交割月单向买持仓的买方可以通过会员向交易所申报交割意向，配对日闭市后，买方会员的配对买持仓的交易保证金转为交割预付款。

3.滚动交割结算价采用玉米期货合约滚动交割配对日的当日结算价。配对日结算时，交易所对买卖双方会员配对待仓按配对日结算价进行结算处理，产生的盈亏在当日的《大连商品交易所会员资金结算表》中单独列示。

一次性交割流程表

1.在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一次性交割的交割结算价计算。

2.最后交易日闭市后，交易所将交割月份买持仓的交易保证金转为交割预付款。

3.标准仓单提交日闭市前，卖方会员应当将与其交割月份合约待仓相对应的全部标准仓单交到交易所；配对日闭市前，买方可以根据交易所公布的信息，提出交割意向申报；交易所将配好仓库的买方与持有该仓库仓单的卖方以“最少配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方；交收日闭市前，买方会员应当补齐与其交割月份合约持仓相对应的差额货款；交收日闭市后，交易所将卖方会员提交的标准仓单交付买方会员，同时交易所将货款的80%付给卖方会员，余款在卖方会员提交了堪值税专用发票后结清。

（3）交割形式的比较