香港万得通讯社报道，受美债收益率上升推动，美股板块轮动持续上演。未来一周债券市场可能会波动，如果收益率走高，大型科技股和其他成长型股票可能难以获得增长动力。

不断上升的债券收益率一直在挑战成长型股票。苹果(Apple)、特斯拉(Tesla)和亚马逊(Amazon)等公司的表现一直落后，因为投资者转向了在经济复苏中表现良好的周期性板块。尽管如此，标准普尔500指数和道指上周五均收于历史新高，而纳斯达克综合指数则较低。

未来一周的债券市场可能将从美联储周二和周三的会议中得到启示。预计政策制定者会对经济增长的改善给予肯定，业内人士也在关注美联储官员是否会调整利率预期，目前利率预期不包括2023年之前的任何加息。

市场对美联储有过高预期

PGIM固定收益公司(PGIM Fixed Income)多部门和策略主管格雷戈里•彼得斯(Gregory Peters)表示:“市场对美联储将要做什么或说什么有着过高的预期。”“我认为这一信息将是一致的。”

他表示，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)可能持温和态度，不太可能就美联储何时改变债券购买计划或其他政策给出任何时间表。

由于经济前景改善，债券收益率一直在上升，10年期美债收益率已经达到接近2%的水平。这一交易也出现在股市，道琼斯指数本周上涨4%，上周五收于创纪录的32,778点。非必需消费类股(包括零售类股)表现最好，上涨5.7%，受个人将花掉1,400美元刺激支出的乐观情绪提振。

PGIM的彼得斯表示:“今年的经济将令人难以置信地强劲——赤字支出、重新开放、疫苗接种。”他表示:“似乎明年所有数据都被调高了。”“因此，这可能会带来一些可持续的增长，所以我认为加息将会有压力。”

经济增长与美股板块轮动

过去一个月，债券收益率大幅上升。在投资者调整持仓以适应更高水平利率之际，加息预期步伐之快令股市紧张不安。

过去一个月，能源股上涨了近20%，金融股上涨了10.2%，工业股上涨了7%。标准普尔科技股上个月下跌5.4%，包括互联网名称在内的通讯服务股上涨0.8%。较高的利率对科技股和其他成长型股票来说是一个挑战，因为这些股票价格昂贵，市盈率很高。

Bleakley Global Advisors首席投资官Peter Boockvar表示:“当利率非常低时，估值对人们来说无关紧要。如果利率很低，高估值就不会受到惩罚；如果利率开始上升，人们对估值就会变得敏感得多，这就是我们在这里看到的情况。”

T3贸易集团的首席战略官斯科特·雷德勒(Scott Redler)关注短期股市技术面，并交易许多成长型股票。然而，最近他发现自己置身于许多价值名称和周期中。“Visa、通用汽车、福特、梅西百货、3M……这些都是我本周最大的赢家。在苹果、Facebook和特斯拉赚钱真的很难。”

利率上升对纳斯达克的冲击最大。过去一周，苹果股价下跌0.3%，但过去一个月下跌10.6%。标普500指数收于创纪录的3,943点，过去一周上涨2.6%，但上个月持平，仅上涨0.2%。

雷德勒表示："利率波动可能导致科技股出现又一个拐点，而本周市场走势来说，鲍威尔可能是决定性因素。利率屡创新高，科技股也远未触及上周五的低点，因此市场可能正变得更加放心。”

债券市场加剧波动

未来一周将有一些重要数据出炉，包括周二公布的2月零售销售和工业生产数据。周二还有240亿美元的20年期公债标售。

债券市场的最大催化剂仍然是美联储。债券市场一直在猜测美联储在周三下午的会议后可能不会讨论的一些事情。在疫情期间，美联储为提振经济采取的举措之一是允许银行持有美国国债，而不将其计入银行的杠杆率。这一策略使金融机构能够更灵活地利用资产负债表从事贷款等活动。

PGIM的彼得斯表示:“这是一个巨大的问题，基本上是因为有这么多国债供应即将到来，而恢复(规则)基本上让银行持有美国国债具有高度的惩罚性。”他说:“市场对接下来会发生什么看法不一。”“我认为大多数专家都认为延长期限是合适的途径。你还没有从美联储听到任何有关此事的消息。”

彼得斯预计美国国债市场将继续波动。他说:“我认为，在高压力、巨额赤字和宽松的美联储政策下，经济增长将出现更多波动。”“我觉得你会看到这些快速的动作。