黄金的走强背后，是美元的不断走弱，以及基本金属、原油等大宗商品的涨势放缓。

黄金在2020年收于1895美元/盎司，也录得了过去十年最好的年度走势，且距离历史最高点也仅差一个百分点。2021年，黄金是否有更大的舞台？

美元看跌期权

2021年1月4日，新年第一个交易日的亚盘时间，贵金属涨声一片，现货黄金升破1925美元/盎司，续刷11月9日以来高位。NYMEX铂金期货涨2.6%，站上1100美元/盎司。现货白银涨势不止，早盘已涨超3%，触及27.20美元/盎司。

市场投资人士已取得共识，由于美联储现在处于“极端宽松”模式，仅2020年一年就印制了超3万亿美元货币，市场流动性泛滥导致的美元贬值、商品价格上涨将会肯定出现。

值得注意的是，美联储前主席格林斯潘以及即将于不久后担任美财长的美联储前主席耶伦前不久纷纷表示，负利率在美国不是不要能，或是迟早的事。这就为美元购买力再度下降提供了更多想象空间。与此同时，美元全球储备货币地位也正在减弱。事实上，全球储备货币的头把交椅从未停留在一种货币身上。

新年第一天，美元兑一揽子货币都出现下跌。美元兑韩元跌至2018年6月以来低位的1080.80。马来西亚林吉特兑美元站上4.00关口，为2018年6月以来首次。

Wind数据显示，离岸人民币兑美元一度升破6.45关口，日内涨超570点。

基本金属变得弱势

相比于贵金属，基本金属以及原油的涨幅相对较小。甚至有权威国际投资机构给出了看空意见。

据腾讯网报道，瑞银财富管理投资总监办公室认为，基本金属下个季度可能面临调整，主因在于：

第一、基本金属本季度累积涨幅巨大，不少价格已经超涨，此可能触发生产商增加供应。如果市场没有重大短缺或库存大幅减少下，难以支持基本金属目前价格。

第二、中国多个行业可能已完成补充基本金属库存，以未锻轧铜和铜产品为例，进口量已连续两个月下降，10及11月环比分别减少14%及9%。国内经济提速反弹，但同时货币政策已悄然趋于平衡，以降低长期经济因为政策宽松而可能引发的不平衡风险。

第三、发达国家收紧出行限制可能导致经济复苏放慢，基本金属需求也因而减少，明年一季度库存增加令价格承压。

第四、不仅基本金属，总体大宗商品的投资者最近都在重整部署，疫苗引发的涨势告退或短期经济挑战也可能引发新一轮获利了结。

但黄金、白银贵金属就不一样，这两样商品的价格上涨并不依赖实体经济，因此，在美元流动性泛滥的背景下，贵金属成为了泛滥行资金的主攻方向。

美股、比特币大泡沫

相比于去年8月间黄金的一波猛烈上涨，本次还有一些明显不同点。

第一，本次贵金属上涨的背景虽然也是美元流动性泛滥，并走弱，但这一次，市场因为疫情产生的避险情绪，并不严重。更多的是出于资产的保值要求；

第二，本次贵金属上涨之前，比特币等虚拟货币出现大涨。2021年加密货币继续飙升，1月3日比特币首次突破34000美元关口。

有华尔街预言家之称的美银美林前首席北美经济学家、长期市场悲观主义者罗森博格（David Rosenberg）警示称，美股和比特币存在巨大泡沫，投资者需要保持警惕。与此同时，他继续看好黄金在今年的走势。他表示：基于一系列不同的衡量标准，美股的估值被高估的程度在20%～30%之间。。

罗森博格近日接受外媒采访时警告投资者，股市和比特币是巨大的泡沫。他指出，在经济环境仍然艰难的背景下，美股和比特币的交易如此拥挤引发了他的担忧。罗森博格称：“比特币在如此短的时间内走出一轮抛物线走势，对任何一种证券资产来说，都是非常不正常的。”他认为，比特币是目前市场上最大的泡沫。