香港万得通讯社报道，过去一周美国股市再度下挫，但投资者瞄准大型科技股的期权交易以及单纯的追涨举动都没有表现出消退的迹象。这两种策略放大了市场的波动幅度，未来可能会继续推升波动率。

据《华尔街日报》，高盛对名义股票和期权交易的分析显示，最近单只股票期权的交易量首次超过了普通股。截至8月底，单只股票期权交易量占股票交易量的120%以上，三年前这一比例约为40%。

今年以来，期权交易量创下历史新高。Cboe Global Markets市场情报高级总监Henry Schwartz表示，9月至今，平均每天约有3500万份单只股票和ETF期权合约换手，较去年同期增长约92%。

9月初美股重现动荡，而期权交易员往往会在市场波动中壮大。近期标普500指数创出自6月以来的最大三日百分比跌幅，科技股权重较大的纳斯达克指数进入修正区。

规模1.25亿美元的对冲基金QVR Advisors的管理合伙人Benn Eifert援引期权结算公司的数据称，8月份小型投资者购买了名义价值约5000亿美元的看涨期权。这是这些小型账户2018年初创下的前月度最高值的五倍。

“过去六个月的期权交易、尤其是小型交易者，相当不可思议，而且打破纪录，”Eifert说。“这种趋势势不可挡，对市场具有非常重要的意义。”

期权买盘之所以重要，部分是因为它迫使向投资者出售期权的华尔街银行对冲其仓位，可能会加速任一方向的趋势。

一些期权交易相当庞大，如软银集团据悉购入了40亿美元大型科技股看涨期权。也有规模很小的交易。最近几个月有10只期权合约的看涨押注增加，这些合约的价格较便宜，更有可能被散户看中。但是，由于许多投资者都瞄准了同一只股票，因此影响可能很大。

投资者纷纷买入与今年涨幅最大的股票相关的期权合约。根据瑞银的数据，苹果、脸书、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和微软的未平仓期权合约数量自8月底以来大幅攀升，其中看涨期权占了增量的70%。投资者对特斯拉和苹果等公司的股票看法相当乐观，以至于押注股价上涨的成本高于对冲股价下跌的成本，这种情况实属罕见。

更多的投资者只是在追逐动能——买入上涨的股票，卖出下跌的股票——这种行为也放大了市场的波动。

根据FactSet截至8月31日的数据，基于动量交易的ETF今年管理的资产规模已飙升至约180亿美元，较去年增加16%，为过去十年来的最高水平。

法国兴业银行的数据显示，经纪商Robinhood Markets Inc.的个人投资者用户对过去三个月涨幅最大的股票青睐有加，而不是那些表现落后的股票。他们从3月份开始大幅增持此类“赢家”股票。

交易商称，与此同时，量化基金的交易模式以及所谓的商品交易顾问告诉许多这类投资者在夏季追逐这些股票。管理着1460亿美元资产的Research Affiliates LLC的创始人Rob Arnott说，当股价上涨且势头良好时，许多交易模型都会发出买入股票的信号。

不过，摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，就在一周前，随着科技股和其他高价股开始出现疲软迹象，动量交易者从买家转为卖家。

但交易期权的散户似乎没有被抛售所吓退。Panigirtzoglou在给客户的一份报告中写道：“小型期权交易员将上周的修正视为增加其看涨期权买盘的机会，特别是在个别股票上。”

此外，随着亚洲投资者对特斯拉等股票的兴趣日益浓厚，这些新资金可以使期权和动量策略自我实现，吸引更多希望从美股涨势中分一杯羹的资金。

花旗集团私人银行的全球投资主管David Bailin表示，亚洲投资者已经成为特斯拉和科技股的新买家，该银行主要面向富裕客户。Bailin称，这些客户在过去一年中对科技公司的净敞口增加了12%。他说，由于特斯拉在中国开设了新工厂，以及人们对电动汽车的兴趣不断上升，亚洲投资者对特斯拉也变得更加乐观。