聚烯烃：

期现价格情况：

5 月22 日，LLD 和PP 拉丝的现货基准价分别为6450 和7500 元/吨，较上周末分别上涨100 和250 元/吨，09 合约对应基差分别为35 和459。

从外盘价差来看，5 月21 日LLD 和PP 的远东CFR 完税价分别为6384 和7007 元/吨，进口利润分别为166 元/吨和593 元/吨。美金市场周内稳中有涨，但内盘涨幅较大，进口窗口再度放大。

第三从下游利润来看，PE 方面，华北地膜和棚膜价格分别为8000 元/吨和9000 元/吨，较上周稳；PP 方面，华东BOPP 交投较上周环比持稳。

第四是相关品价差来看，华东LD 与LLD 价差为850 元/吨，HD-LLD 价差150 元/吨，LL 周内相对非标弱；共聚PP 与PP 拉丝的价差为100 元/吨，PP 共聚-PP 拉丝价差周内稳，拉丝近期相对非标稳；另外周末LLD 和拉丝PP 的生产比例分别为38.72%（高位50%）和29.51%（高位40%）。

最后从替代品价差来看，周末丙烯报价收于6950 元/吨一线，周内小升，对粉料和粒料的支撑走强；此外，PE 回料进口量的不足，拉低聚烯烃总供给，为聚烯烃价格带来一定的支撑。

周度供需和库存情况：

供给方面，5 月22 日PE 和PP 装置开工率分别为88.99%和84.86%。PE 方面，本周或近期新增检修和复产：蒲城清洁5.11-6 月中下，福建联合5.11-5.17，浙江石化5.17-5.20，茂名石化5.18-待定等； PP 方面，存量装置方面，本周新增或近期检修和复产：大连有机5.11 起50 天，蒲城清洁5.11 起1 个月，镇海炼化5.20 起40 天，神华新疆5.18 起10 天等。

需求端来看，PE 下游开工方面，季节性淡季，PP 下游企业订单暂无根本性好转，BOPP、塑编企业利润压缩，同时终端对高价抵触。原料库存大多维持在3-12 天的使用量。

观点及策略：本周期货冲高回落，上游库存去化正常，库存已经回落至正常区间，但目前下游对高价货源抵触增强或会影响后市上游去库。供给方面，本周检修环比增多，开工有所下滑，但开工比例并未发生降低，PP 标品开工反向走强。美金市场周内稳中有涨，但内盘涨幅较大，进口窗口再度放大。周内原油和聚烯烃走势关联度依旧很大，原油因库存下滑对聚烯烃成本端支撑走强，但两会释放利好不足预期，价格在宏观情绪下于周五回吐周内涨幅。后市来看，内盘检修正式启动，开工下滑，供给压力有所缓解，但因标品下行不足而较为有限，而需求弱势暂且难改，供需仍有小幅矛盾，而中下旬后外盘低价货源增多，进口量价都承压，单边仍有下行空间，但短期因原油提振，逢高空或更为稳妥。

单边：中期谨慎偏空

套利：LP 稳

主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动