香港万得通讯社报道，隔夜全球资本市场出现了罕见的一幕——从风险资产到避险资产，几乎所有的价格都在上涨，美元下跌。背后的原因为：美国联邦基金期货合约已开始定价美联储在2021年将采用负利率政策。

美国三大股指隔夜全线上涨

数据来源：Wind

美元指数下滑

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黄金大幅上涨

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美国两年期国债收益率隔夜收在纪录低位

因美国经济因企业停业而萎缩， 美国两年期国债收益率隔夜收在历史低位， 此前数据显示，美国就业市场继续受到危机的冲击。两年期美国国债收益率周四收于0.129%，这是两年期国债收益率的历史最低收盘水平。上一次触及这一水平是在2011年9月。

两年期美国国债收益率的走势通常符合投资者对美联储政策的预期。美联储官员多次暗示，他们打算将利率维持在接近于零的水平，直到美国从危机中恢复过来。周四公布的数据显示，另有320万名工人申请失业救济。投资者用来押注央行政策的联邦基金期货周四暗示，一些人认为美联储可能在今年年底前进一步降息。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，利率可能会降至零以下。

今年以来，两年期债券市场规模已经增长了50%。尽管供应增加，但短期收益率仍徘徊在接近于零的水平，因投资者在最近的市场动荡中大举买入美国国债，有个好处是它们可以迅速转换为现金。FHN Financial利率策略师沃格尔(Jim Vogel)说，鉴于围绕美国经济方向的不确定性，如果需求保持强劲，短期美国国债供应的停顿可能会进一步压低收益率。

业内人士认为美联储需进一步放松政策

德意志银行的斯图尔特•斯帕克斯认为有充分的证据表明，在各种资产市场上，政策会继续放松，其中之一就是汇率市场。贸易加权后的美元比疫情冲击之前更强。大宗商品市场也清楚地反映出进一步放松政策的必要性。即使石油几乎垄断了大宗商品相关的行情，但这只是全部内容的一部分:农产品和金属价格较上年同期大幅下跌。

正如斯帕克斯进一步解释的那样，如果政策确实不够宽松。尽管美联储几乎做了一切，包括数万亿美元的流动性注入和隐性融资支持。但是美联储不仅需要做得更多，而且实际上必须将利率降至负值，以抵消被抑制的市场失衡。德意志银行不是唯一给出这样的观点，Nordea的外汇策略师Andreas Steno Larsen甚至认为根据该银行的模型, 负美元收益率可能是一个长期的事件。