自从上期能源20号胶NR上市以来，上期所天然橡胶RU高升水的状况明显改善，套期保值所带来的仓单压力已经由RU转移至NR，近月合约升水明显缩小，导致期现套利活动有所减弱，整体仓单压力明显好转。2020年以来，上期所天然橡胶仓单基本持平，而上期能源20号胶仓单节节攀升，目前两者合计大概30.42万吨，远低于去年同期RU的42.46万吨。

截至2020年4月17日，上期所天然橡胶库存小计较去年底减少了9919吨至240799吨，天然橡胶库存期货（仓单）较去年底增加了12300吨至236950吨。

上期所天然橡胶库存基本持稳（吨）

截至2020年4月17日，上期能源20号胶库存小计较去年底增加了61812吨至78465吨，天然橡胶库存期货（仓单）较去年底增加了66448吨至68464吨。天然橡胶网

上期能源20号胶库存节节攀升（吨）

目前，从交易所橡胶库存压力来看，全乳胶RU库存持稳，压力相对较小；20号胶NR库存攀升，压力逐渐增加。从新冠肺炎疫情影响来看，中国本土疫情基本解除，利好国产全乳胶RU；其他汽车产销大国疫情依然严重，利空进口20号胶NR。由此可能出现“多RU，空NR”的跨品种套利机会，比如当RU2009合约与NR2009合约期货价差降至1500元/吨一线以下。值得一提的是，由于目前上期能源20号胶主力合约为NR2006，而NR2009为非主力合约，面临流动性不足的问题。当然，这既是风险点，也是机会点。

RU2009合约和NR2009合约期价及价差走势（元/吨）