尿素下调20元/吨，成本支撑或成“最后稻草”？

       10月份以后，国内尿素市场“稳”字当头，近半个月时间，山东、河南、河北等主流尿素出厂价保持在2500元/吨左右，市场观望氛围浓厚，交投平淡。本周受市场需求不济影响，部分地区尿素出厂价格小幅下调20元/吨，市场相对弱势。需求方面，目前正处于尿素用肥淡季，农业需求收尾；由于复合肥工厂、胶板厂开工低位，工业采购一般，以刚性需求为主。现阶段，无烟煤市场强劲，天然气预期收紧，成本支撑之下，国内尿素市场价格小幅波动，没有出现大幅下滑。

整体来看，短期内国内尿素市场在没有较多利好因素影响之下，业内对国内尿素市场看空居多，价格出现小幅震荡，但成本支撑仍然是目前保持价格稳定的重要因素。 

       淡季需求不济  市场进入“空档期”

       对于当前国内尿素市场行情，安徽辉隆农资集团股份有限公司氮肥事业部总经理潘晓飞分析认为，从当前华东地区来看，尿素市场的刚性需求已然结束；黄河、淮河、海河流域平原的小麦秋季用肥现在也已进入尾声；从全国范围来看，目前尿素的刚性需求已经没有了，短期内国内尿素市场将进入一个空档期，现在唯一的市场需求就是东北复合肥工厂或有部分采购储备需求，但是这对于南方市场来说影响有限。从复合肥工厂采购情况来看，按照往年惯例，当前正是以复合肥工厂为主导的采购期，但是今年情况相对特殊，目前复合肥工厂采购比较谨慎，观望氛围浓厚，主要原因是很多工厂都在6月份高价采购了大量原料，而6月底国内尿素市场价格出现大幅回落，磷肥、钾肥价格也相继回落，导致很多复合肥工厂受“高价原料”影响亏损很大，下游终端走货不畅，库存压力较大，导致现阶段原料采购相对延后。

       冠通期货研究咨询部经理王静表示，目前，尿素供需市场相对宽松，国内需求方面来看，皖北、豫南地区正处于冬小麦播种期，区域性承销商开始备货入库，但缺乏集中性采购，10月下旬冬小麦以及油菜籽种植期结束，农需进入传统淡季；复合肥企业开工率已经连续两周下调，三聚氰胺需求表现不温不火，出口受法检调控暂时未有明显增量，工业采购需求表现偏弱。供应方面，尽管尿素产量受到环保限产、装置检修、故障停车以及亏损等因素影响而略有减少，但企业库存仍在持续增加，供需偏宽松。

         “价格小幅下调  煤炭仍然“偏紧”

       原料方面，近期煤炭市场依旧强势运行，目前无烟煤块煤主流到厂平均价格2076元/吨，末煤主流到厂1400~1500元/吨，各地煤矿安全检查持续高压，山西、内蒙古等地因疫情影响部分矿区有停产、出货受阻情况，供应端紧张，价格持续高位。

       “目前国内尿素现货市场价格迟迟没有下挫，主要是受到煤炭成本端的支撑。但对于煤炭市场，我们认为后期价格或将承压。”对于当前煤炭市场行情，王静分析认为，8月以来，煤炭价格上行的核心因素是高温干旱导致电煤需求显著攀升，而供应受到安全检查形势严峻、产区疫情等因素影响阶段性收紧，供需短期错配，价格反弹走高。不过，目前煤炭保供稳价政策导向并未改变，近期仍有多家煤矿获批，保供积极影响下，优质产能继续释放；需求端，进入枯水期，水电减弱对市场的边际影响逐渐减弱，在南方没有大面积大幅降温之际，电煤需求预计在12月份前将相对可控；而工业需求随着冬季到来也将步入传统需求淡季，特别是今年需求增幅较大的化工行业，在原油价格重心回落，且行业加工亏损背景下，预计需求也将承压。从供需数据来看，1—8月份原煤累计产量29.29亿吨，同比增长11%，而同期商品煤消费量28.64亿吨，同比减少0.3%；1—8月供需宽松，煤炭库存显著积累，特别是下游电厂库存同比偏高的同时，中长协合同对电煤需求覆盖加大，高库存将平缓即将到来需求旺季的提振，具体走势可以参考2019年电厂高库存对价格走势的影响。

        价格方面，山东地区中小颗粒尿素出厂价格2430~2510元/吨，临沂地区小颗粒接货价格参考2480~2490元/吨，菏泽地区小颗粒接货价格2470~2480元/吨，部分工厂报价下调20元/吨；河北地区中小颗粒尿素出厂价格2520元/吨，报价平稳；河南地区中小颗粒主流出厂报价2470元/吨，部分工厂报价下调20元/吨；山西地区中小颗粒主流出厂报价2400~2440元/吨，部分工厂报价下调20元/吨。

       整体来看，目前国内尿素市场弱势运行，终端需求疲软，主流地区市场成交氛围减弱，部分工厂报价向下调整。需求方面，农业需求处于空档期，复合肥秋季肥市场扫尾，工厂开工率持续降低，对尿素需求有所减少。原料方面，在安全检查、环保、疫情影响下，无烟煤供应仍然偏紧，价格高位运行，尿素成本端支撑依然强劲。预计短期国内尿素市场小幅震荡运行，但受煤炭价格高企成本支撑因素影响，国内尿素市场价格小幅下调，不会出现大幅回落，整体节奏以震荡盘整为主。