一波未平一波又起！

据央视新闻昨日报道，当地时间19日夜间，沙特为首多国联军司令部发布通告称，防空部队当天早些时候成功击落五架载有爆炸物的无人机。多国联军发言人图尔基·马利基在书面声明中透露，其中一架无人机在飞往沙特南部城市海米斯穆谢特的途中被摧毁，另外四架无人机则企图袭击沙特南部省份吉赞的海水淡化设施和石油设施，但均被防空部队击落。

沙特阿拉伯能源部当地时间20日下午发表书面声明，谴责也门胡塞武装袭击沙特境内的能源设施。声明中显示，当地时间3月19日23时30分左右，沙特南部省份吉赞的一处石油产品配送站遭遇无人机袭击。20日凌晨5时30分左右，位于沙特西部城市延布的天然气厂和炼油厂遭遇无人机袭击，其中炼油厂生产水平因袭击短时间内出现下降，但相关产品短缺已通过库存来弥补。上述袭击事件没有造成人员伤亡。

伊朗石油部长贾瓦德·奥吉上周末表示，伊朗拟按照年度预算将原油和凝析油出口量从120万桶提升至最高每日140万桶，同时拟提高原油和凝析油产能。奥吉告诉伊朗国家电视台，伊朗石油部拟将原油和凝析油的产能从每日370万至400万桶增加至每日570万桶（增产约42%至54%），但他没有披露实现这一目标的时间表。

路透社援引土耳其《每日新闻》20日报道，土耳其外交部长恰武什奥卢20日接受采访时表示，俄乌在协议关键问题上接近一致，部分议题几近达成协议。他认为，如果按目前的进展继续推进谈判，俄乌有望实现停火。

当地时间3月20日，乌克兰总统泽连斯基表示，已经准备好与普京会谈，而且坚信没有谈判就无法结束战争。泽连斯基认为，必须利用任何形式、任何机会与普京谈判，如果这些尝试失败，这将意味着第三次世界大战的开始。泽连斯基强调，有一些妥协是乌克兰方面不能接受的，比如承认顿涅茨克、卢甘斯克独立以及俄罗斯接受克里米亚。

据悉，俄罗斯与乌克兰代表团的线上正式谈判将于3月21日以视频方式举行。

俄国防部：乌克兰“亚速营”计划恐袭美西方外交设施并嫁祸俄军，俄军袭击乌军一训练中心，打死超100名乌士兵和外国雇佣兵

据环球网报道，俄罗斯卫星通讯社20日消息称，乌克兰极右翼新纳粹军事组织“亚速营” 计划在利沃夫进行针对美国以及其它西方国家的恐怖袭击，并且将其当作（伪装）是来自俄罗斯军人的、有针对性的打击。

“今日俄罗斯”（RT）也称，俄军方获悉，该组织策划了一场阴谋，目标是位于乌克兰西部城市利沃夫的美国和其他西方国家的外交设施——这一消息是俄国防部发言人科纳申科夫于19日举行的一次记者会上披露的。

科纳申科夫补充说：“我想强调说，民族主义者的计划已告知乌克兰政府领导层，但是乌克兰政府没有采取任何不允许实施这些计划的举措。”

据俄新社和俄塔社20日报道，俄罗斯国防部发言人伊戈尔·科纳申科夫周日告诉记者，俄罗斯空天军对位于乌克兰日托米尔州的乌克兰特种作战部队训练中心实施了导弹打击，那里还驻扎着外国雇佣兵。

科纳申科夫称，“（俄空天军发射）高精度空射导弹袭击了乌克兰武装部队特种作战部队在日托米尔州奥夫鲁奇地区的一处训练中心，那里也是抵达乌克兰的外国雇佣兵的基地。”他表示，此次精确打击共打死100多名乌克兰特种作战部队士兵和外国雇佣兵。

俄方称俄军继续推进，新型导弹舰艇进入亚速海

根据俄方日前发布的消息，俄军和顿涅茨克、卢甘斯克武装力量继续推进，还有俄新型导弹舰艇进入亚速海。乌方则称与俄交火中击毁了更多俄方武器装备，同时呼吁与俄进行全面和平谈判。

此外，俄罗斯一家军事网站19日称，俄一艘22800小型导弹舰“旋风”号于18日通过刻赤海峡进入亚速海水域。据称这是该型号军舰首次出现在亚速海水域。“旋风”号小型导弹舰于2020年7月下水，可发射“口径”巡航导弹、“缟玛瑙”超音速反舰导弹以及“锆石”高超音速反舰导弹。18日，俄军使用“匕首”高超音速导弹系统摧毁了乌克兰一个大型弹药库。

外媒：俄方称再次向乌发射高超音速导弹

据法新社20日消息，俄罗斯方面称其再次向乌克兰境内发射高超音速导弹。

据塔斯社19日报道，俄罗斯国防部发言人科纳申科夫称，俄武装力量18日使用“匕首”高超音速导弹发射系统（下称“匕首”系统）摧毁乌军在伊万诺-弗兰科夫斯克州的一个大型地下导弹和航空弹药库。俄方专家当时评论称，这是人类历史上首次在实战中使用高超音速武器。

泽连斯基又发视频，称“俄军遭受重大损失”，CNN：无法核实乌总统说法

俄国防部证实俄军高超音速武器投入实战消息的第二天，乌克兰总统泽连斯基发了段视频，宣传“乌军战绩”。据美国有线电视新闻网（CNN）最新消息，泽连斯基20日发视频声称，俄军遭受了“前所未有的损失”，一些俄罗斯部队已“被摧毁80%到90%”，但CNN表示“无法独立核实”这一说法。

泽连斯基在社交媒体上发布的视频中声称：“乌克兰人已经证明，他们可以比几十年来在不同地区和条件下发动战争的军队更专业地战斗。我们以智慧和勇气回应他们派遣到乌克兰的大量装备和士兵。”

接下来，报道称，他从乌克兰语切换到俄语，并说在发生激烈战斗的地区，前线“到处都是死去的俄罗斯士兵”。

但CNN称，无法独立核实泽连斯基有关“俄军遭受重大损失”的说法。

全球动荡、商品领涨，未来市场怎么走？

今年一季度避险与通胀成为全球资本市场的主题。大宗商品跑赢各类资产，原油涨幅夺冠。恐慌情绪蔓延打压市场风险偏好，权益类资产普遍收跌。国内商品普遍上涨，工业品波动依旧高于农产品，能源领头，化工跟涨，农产品崛起，油脂三剑客独领风骚，有色始终坚挺。

随着俄乌谈判进入第四轮，从宏观层面看，未来全球市场会怎么走？

冠通期货研究咨询部经理王静告诉期货日报记者，当前市场的宏观逻辑充满了矛盾与分化，具体表现为政治秩序动荡，经济格局重塑，增长与通胀背离，主要经济体政策路径错位，在资产的表现上则演绎为高波动与多极值的特征，避险情绪浓厚，各种大宗商品的绝对价格创出历史新高，甚至不少跨资产之间的价差也频频打破多年的波动区间，尾部风险陡增，令不少基于历史统计价差的策略损失惨重。今年的市场，让“经验”频频打脸，对冲与避险将会成为更优策略。

从全球经济现状看，王静表示，当前全球经济产出向下通胀向上，呈现典型的滞胀形态。美国、欧盟等发达经济体央行认为通胀非短期问题，纷纷开启了加息和收缩流动性的政策措施。同时，美国的财政负债压力与较窄的期限利差掣肘其加息空间，欧盟则受制于俄乌问题，能源安全和成本抬升的问题也难以快速加息，通胀阴影短期难以消散。而对于多年来都受困于通缩的日本反而更加舒适。

“股市是经济的晴雨表。金融资产的价格波动，往往是经济状况的具象化表现，反映着投资者对于经济表现的预期。前两年，全球流动性的泛滥，带来了资产狂欢，比特币、股市、商品全线飙升；现如今潮水褪去，极端天气频发，俄乌冲突，资本神经愈加敏感，各类资产波动幅度加大，避险情绪叠加无风险利率抬升，权益资产的抛售与恐慌加剧，而商品则跟随俄乌冲突高位波动，总体表现坚挺。”王静说。

展望未来投资策略，王静认为，对于机构而言，灵活善用各类金融衍生品来管理风险，去构建对冲组合，多元投资策略，才能更好的脱颖而出，适应当前的高波动市场。对于个人投资者，选择更加贴近自己交易需求的投资标的，例如直接投资、购买基金等，需要去用心选择。“对于未来，个人认为值得配置的是黄金，无论是高通胀的环境，还是政经格局动荡，都值得增配一些黄金；此外，推荐关注生猪市场。四年一轮的猪周期酝酿启动中，猪价政策底已现，市场底加速来临，2022年中期见底的一致性预期正在成为共识，想要加杠杆的可以选择生猪期货的远期合约，需要长期配置的可以参考养殖ETF或者生猪养殖上市公司股票。”

高盛再为大宗商品“站台”

高盛上周发布的商品期货研报显示，基于悲观情绪和流动性造成的“过度抛售”、强劲的现货市场、优异的长期前景与上升的通胀预期，目前大宗商品仍是“最好的风险对冲工具”。

高盛表示，近期，对疫情的担忧、西方制裁力度增加以及全球经济衰退的隐忧，造成了悲观情绪急剧上升，导致能源和金属商品价格回撤至低于均衡价格。

随后，在LME镍合约关闭后，投资者因价格飙升和波动性飙升而面临更高的追加保证金要求，流动性紧缩由金属商品市场蔓延至整个能源市场，导致石油和其他市场的持仓量大幅下降。流动性的急剧回落，造成了大宗商品市场价格的进一步走低。

报告指出，在商品市场经过两年的稳步“去库存”之后，出现了如此巨大的供应冲击，导致一个明显而持续的“需求破坏”阶段可能就在眼前。虽然需求破坏给中期价格带来了一些风险，但近期全球围绕结构性投资不足、去全球化、绿色资本支出和收入再分配的一系列事件再次确认了该行此前对商品市场长期看涨的观点。因此，高盛维持大宗商品的超配，并看好能源商品、工业金属和黄金。

高盛商品研究的Sabine Schels团队认为，大宗商品市场当前的多头清算是与基本面紧张无关的去风险事件，这种流动性引发的仓位紧缩提供了买入机会。该团队还表示，相信大宗商品将抵抗强势美元，并预计大宗商品和美元将保持正相关。

俄乌冲突，印度在钢材市场渔翁得利？

俄罗斯是全球第二大钢材出口国，自2018年以来，俄罗斯年度钢材出口量保持在3500万吨左右。2021年，俄罗斯出口钢材3100万吨，主要出口产品为钢坯、热轧卷、长材等。乌克兰也是重要的钢材净出口国，2020年乌克兰钢材出口量占其总产量的70%，其中半成品钢材出口量占比高达50%。2021年，俄罗斯和乌克兰分别出口了1680万吨和900万吨钢材成品，其中热轧卷约占50%。俄罗斯和乌克兰两国钢材成品出口量合计占全球贸易量比重约7%，钢坯出口则占全球贸易量的35%以上。

中州期货分析师粟茸琳告诉记者，随着俄乌冲突开始和欧美国家对俄制裁，俄罗斯对外贸易受阻，而乌克兰港口和运输也非常困难，乌克兰境内的主要钢厂、焦化厂出于安全因素考虑，基本处于最低效率运营，或者直接关停了部分工厂。俄乌两国钢铁生产受影响，对外贸易受阻，供给出现真空，使得欧洲钢材市场出现短缺，北美、亚洲以及中东这些俄罗斯和乌克兰钢材出口的流向地受到波及，土耳其及印度钢材和钢坯出口报价随之迅速上涨。

“当前俄乌局势正朝着缓和的方向发展，但即便能达成停战及和平协议，对俄罗斯的各项制裁预计也将持续较长时间，而且乌克兰战后重建和基础设施的恢复运营也需要时日，欧洲、中东和北非钢材市场偏紧的局面预计将持续。欧洲中东和北非需要寻找可替代的进口钢材，伴随着海外钢价的走强，钢材出口利润水涨船高，这是一块诱人的蛋糕。印度正盯着这块蛋糕，印度正在积极争取以卢布和卢比结算机制、低价购买俄罗斯石油资源、加大工业品出口等方向上推进。”粟茸琳表示，印度总理莫迪推行“印度制造”、“大炼钢铁”，2015年确定了目标：到2030/2031年，印度的粗钢产能将增至3亿吨。印度塔塔钢铁被认为是世界上制造成本最低的钢铁公司之一，一个很重要的原因是塔塔钢铁在印度拥有自己的铁矿石资源，同时生产效率也很高。